由于國內雞蛋消費具有較強的剛性特征，對于價(jià)格的變動(dòng)更大程度上取決于雞蛋產(chǎn)量或在產(chǎn)蛋雞的存欄量。相關(guān)機構的監測數據顯示，2015年9月在產(chǎn)蛋雞存欄量為12.7億只，較8月增加5.97%，同比去年增加12.22%。從規模方面來(lái)看，5萬(wàn)只以下規模蛋雞養殖戶(hù)在產(chǎn)蛋雞存欄量增加，5萬(wàn)只-50萬(wàn)只以上規模蛋雞養殖戶(hù)在產(chǎn)蛋雞存欄量也在增加，50萬(wàn)以上規模蛋雞養殖戶(hù)在產(chǎn)蛋雞存欄量減少。
近期雞苗價(jià)格維持弱勢運行，雛雞補欄量處于低位運行，說(shuō)明市場(chǎng)補欄熱情不高。但是后市淘汰雞淘汰節奏以及養殖戶(hù)上苗依然是關(guān)注重點(diǎn)。由于5-9月份的補欄量較小，新開(kāi)產(chǎn)量較小，1601合約已經(jīng)不宜過(guò)分低估，單邊下跌的行情已經(jīng)結束。
價(jià)格走勢規律分析
從過(guò)去14年的經(jīng)驗來(lái)看，我國雞蛋價(jià)格周期性變化規律較為明顯，表現為3年為一個(gè)周期，而在一個(gè)周期內基本呈現出1年大漲，2年價(jià)格保持平穩的狀態(tài)或小幅回調的狀態(tài)。同時(shí)，雞蛋價(jià)格出現了經(jīng)濟學(xué)中常見(jiàn)的“價(jià)格粘性”現象：我國雞蛋價(jià)格總體上呈現緩慢上漲的態(tài)勢，雞蛋價(jià)格在“大年”大幅上漲后，在“小年”回調的幅度卻相對有限，除去在2000年時(shí)我國經(jīng)濟市場(chǎng)遭遇明顯通縮時(shí)，雞蛋價(jià)格出現了超過(guò)15%以上的調整，在其他的“小年”的年份，回調的幅度都在8%以?xún)取?/P>
如果我們把2011年-2013年的三年為一個(gè)周期，其中2011年為雞蛋的“大年”，2012年和2013年為“小年”，那么2014年-2016年將為一個(gè)新的周期。參照歷史經(jīng)驗，2014年預計為雞蛋價(jià)格在該周期的“大年”，而2015年和2016年將大概率為雞蛋價(jià)格的“小年”，在這種狀況下，雞蛋價(jià)格重心并不會(huì )出現大幅的上移，而由于雞蛋價(jià)格表現出價(jià)格粘性的特征，因此，我們認為當2016年雞蛋價(jià)格低于2015年對應月份合約的低點(diǎn)時(shí)，做多具有較高的安全邊際。
總的來(lái)說(shuō)，我們認為2016年雞蛋價(jià)格難以出現大幅的飆漲，但由于行業(yè)景氣度回落，蛋雞補欄積極性較低，期價(jià)有望從弱勢回歸到中性，期價(jià)已經(jīng)不宜過(guò)分低估，JD1601合約可以依托3600一線(xiàn)逢低建立多單，而JD1605合約可以依托3400一線(xiàn)建立多單。